Вчера состоялось заседание Банка России, на котором регулятор повысил ключевую ставку на 100 б. п. (до 13% годовых) и дал умеренно жесткий сигнал. «Реализовались существенные проинфляционные риски, а именно рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, а также ослабление рубля в летние месяцы. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике».
Также регулятор обновил свои среднесрочные прогнозы.
- Повысил диапазон средней ключевой ставки на текущий год до 9,6—9,7%. При этом на остаток года регулятор прогнозирует диапазон 13,0—13,6%, что не исключает возможности повышения ставки до конца года до 14%.
- Повысил диапазон средней ключевой ставки на 2024 год до 11,5—12,5% (с 8,5—9,5% в июльском прогнозе).
- Повысил прогнозный диапазон инфляции на текущий год до 6,0—7,0% (с 5,0—6,5% в июльском прогнозе). Но сохранил прогноз 4% на 2024 год.
- Улучшил прогноз по счету текущих операций (СТО) и торговому балансу на 2023 год до $45 млрд и $119 млрд соответственно.
Подробнее с решением регулятора можно ознакомиться в его пресс-релизе.
Наше мнение
В целом решение регулятора не стало неожиданностью для рынка, поскольку еще на прошлой неделе ЦБ давал сигналы о том, что ключевая ставка может быть повышена. При этом, согласно обновленному прогнозу, Банк России не исключает дальнейшего повышения ставки до конца года, однако все будет зависеть от поступающих данных.
С учетом проводимой денежно-кредитной политики Банком России мы сохраняем наш прогноз по ключевой ставке на конец года — около 13% годовых. В текущих условиях на долговом рынке отдаем предпочтение бумагам с плавающей ставкой (флоатерам), а также инструментам денежного рынка. В сегменте корпоративных облигаций с фиксированным купоном делаем ставку на первичные размещения, где кредитные спреды быстрее адаптируются под новые условия.
136 комментариев