&Финтеханализ HKD Hang Seng В пятницу Гонконг закрылся в минусе, и причин на то несколько. С одной стороны инвесторы оказались разочарованы результатами встречи лидеров США и КНР, которая хоть и показала некоторое потепление в отношениях сверхдержав, но не привела почти ни к каким реальным действиям по сближению, не впечатлив рынок. С другой стороны, падение Alibaba потянуло за собой всю Гонконгскую биржу. Стоит отметить, что встреча Байдена и Си, пусть и не оказавшаяся “прорывной”, может привести к дальнейшей нормализации отношений между странами, что в долгосрочной перспективе может стать очень мощным позитивным триггером для экономики КНР. $1299 AIA Group Эту неделю компания завершила относительно успешно, добравшись до 72,9 HK$. $9888 BAIDU К концу недели акции BAIDU опустились до 103,5 HK$. Сказались как непримечательные переговоры Байдена и Си, так и общее “охлаждение” настроений инвесторов. $3988 Bank of China Акции BoC поднялись до 2,83 HK$ на фоне заявлений руководства банка об отсутствии опасений за будущее китайской экономики. $857 PetroChina Китай хорошо подготовился к зиме, и теперь планирует распродать излишки газа, что может сбить глобальные цены. Акции Petrochina же выросли с начала недели, дойдя до 5,11 HK$. $700 Tencent Holdings Для компании неделя закончилась успешно, акции выросли до 315,2 HK$, а финансовая отчетность превысила ожидания аналитиков. Выручка Tencent увеличилась на 10% и теперь составляет 21,5 млрд. долларов, рост чистой прибыли также превзошел ожидания инвесторов. Индекс Hang Seng сделал еще одну попытку пробить короткую вверх. Пока что попытка неудачная, мы ждем просадки по прогнозу.

🌏Обзор отчета Tencent за Q3. Выручка: 21,5 млрд$ - рост 10% г/г. Операционная прибыль: 6,8 млрд$, что ниже на 6% г/г. Маржа операционной прибыли снизилась с 37% до 31%. Чистая прибыль: 5,1 млрд$ - ниже на 5% г/г. Маржа чистой прибыли снизилась с 28% до 24%. Кэш - 54 млрд$ 📝Заметки с кола: ИИ на первом плане. Исходя из кола по результатам отчета, стратегия по ИИ Tencent $700 продемонстрировала значительный прогресс, особенно в развитии своей модели на основе трансформаторов, Hunyuan. Tencent считается одним из лидеров в области ИИ Китая, и компания посвятила себя постоянному улучшению производительности Hunyuan. Следующее поколение модели будет использовать архитектуру «микс экспертов», что дополнительно повысит ее производительность. 📊Анализируя финансовые тенденции компании поглубже, можно увидеть, что компания показала уверенный рост со среднегодовым темпом роста (CAGR) 15,1% за последние три года. При этом прогнозы продаж показывают замедление роста до 4,1% в этом году, что составит 84,6 млрд$, после чего ожидается восстановление до 11,5% роста в следующем году, достигнув 94,3 млрд$. 📈Компания показала впечатляющее расширение EBIT-маржи (чистая прибыль+проценты+налоги/выручка), увеличившись на 12,5 п.п. с 29,5% до 42,0% за тот же трёхлетний период. Однако прогнозы показывают значительное сокращение на 1 249 б.п. в этом году до 29,5%, за которым последует незначительное расширение на 127 б.п. в следующем году до 30,8%. 💵В области управления капиталом компания была активной, уменьшив разводненное количество обыкновенных акций на 0,8%. Это говорит о том, что руководство использовало байбэк для более чем полного компенсирования разводнения акционеров. В результате прибыль на акцию выросла с CAGR 11,4% за последние три года, хотя этот рост отстал от роста выручки. Впереди прогнозируется увеличение прибыли на акцию (EPS) на 21,9% до 2,11$ в этом году и дальнейшее увеличение на 17,3% до 2,48$ в следующем году. 💸Что касается cash flow прогнозы консенсуса предполагают значительный рост свободного денежного потока (FCF) до 22 076 млн$ в этом году при марже FCF 26,1%. Это по сравнению с 14 021 млн$ четыре года назад при марже FCF 26,4%. За последние четыре завершенных года компания сгенерировала средний свободный денежный поток 21 010 млн$ при средней марже FCF 31,7%. Капиталовложения компании в процентном отношении к выручке в среднем составляли 10,1% за тот же период, что свидетельствует о высокой капиталоемкости бизнеса. Тем не менее, доходность инвестированного капитала составляет 17,2%. Текущая дивидендная доходность составляет 0,7%, что на 77 б.п. ниже дивидендной доходности S&P 500, что неплохо для растущей акции. 🎯За последний год TCEHY превзошла широкий рынок, на 8 п.п. больше, чем S&P 500, или 23,5% в абсолютном выражении. Акции торгуются без изменений по отношению к своей 200-дневной скользящей средней, на 19% ниже своего 52-недельного максимума в 53,01$ и на 30% выше своего 52-недельного минимума в 32,97$ за акцию. На основе форвардного P/E акции сейчас оцениваются в 16,2x, что проходит по нижней границе относительно своих средних за последние 5 лет - 28,5x, с диапазоном от 14,8x до 42,2x. 👍🏽Вывод Компания успешно справляется с текущими сложностями и стратегически хорошо позиционирует себя на рынке. Несмотря на небольшое превышение отметки в росте выручки от игр на внутреннем и международном рынках, компания продемонстрировала устойчивость и динамизм, особенно заметные в восстановлении ее рекламного сектора и устойчивом выступлении ее финансовых и облачных услуг. Кроме того, стоит отметить амбициозную стратегию Tencent в области ИИ, с его моделью на основе трансформаторов Hunyuan, показавшей значительный прогресс и потенциал применения в различных операционных областях. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

$700 BoCom International опубликовала исследовательский отчет, в котором говорится, что, исходя из 20-кратного соотношения цены и прибыли для основного бизнеса Tencent, целевая цена будет повышена с 399 гонконгских долларов до 401 гонконгского доллара, а прогноз выручки на 2024/25 год будет немного ниже. Ожидается, что выручка увеличится на 8% и 7% соответственно.